Ms Opciones Sobre Acciones

¿Por qué las opciones de Stock de Microsofts me asustan Olvídate de Windows 2000. Por lo que puedo decir, el único producto más lucrativo que Microsoft vende (NASDAQ: MSFT) es su propia acción. Microsoft recibe casi tanto ingreso de efectivo del mercado de valores como lo hace mediante la venta de bienes y servicios. Heres cómo: Básicamente, Microsoft recibe efectivo mediante la emisión de opciones de acciones de los empleados, después de lo cual la compañía recibe entonces miles de millones de dólares en deducciones fiscales del IRS por hacerlo. Añadir en los warrants que vende en su propia acción, y la compañía hizo más de 5 mil millones fuera de la bolsa el año pasado (año fiscal finalizado en julio de 1999), libre de impuestos. A modo de comparación, su ingreso neto después de impuestos fue de sólo 7,8 mil millones. Microsoft puede no ser mucho en el departamento de programación, pero sus contadores son impresionantes. Vamos a pasar por eso de nuevo un poco más lentamente, utilizando Microsofts informe anual más reciente. Al igual que con todos los informes anuales, lo más interesante es en las tablas al final. En este caso, busque los 3.100 millones de dólares en concepto de opción de compra de acciones de los beneficios del impuesto sobre la renta, que se produce en la sección de financiación de la declaración de flujos de efectivo (el enlace anterior le llevará allí). Déme un rodeo por un segundo para explicar cuáles son los beneficios del impuesto sobre la renta de las opciones sobre acciones. Una parte significativa de los salarios que Microsoft paga a sus empleados viene en forma de opciones sobre acciones en lugar de en efectivo. En comparación con el resto de la industria, la cantidad de efectivo que Microsoft paga a sus programadores es, en el mejor de los casos, mediocre. Atrae y retiene a los empleados a través de opciones sobre acciones. Estas opciones otorgan a los empleados el derecho a comprar un cierto número de acciones de Microsoft a una pequeña fracción del precio de mercado actual. Los empleados pueden incluso tomar una deducción automática de nómina para hacer el pago simbólico para ejercer cada opción de compra a medida que vence, y así obtener efectivamente acciones de Microsoft como parte de sus salarios (porque la acción se ha apreciado sustancialmente desde que fue otorgada a un precio de ejercicio Igual al precio de mercado varios años antes). Las opciones de Microsofts no están calificadas, lo que significa que el empleado es inmediatamente gravado cuando se ejerce una opción (es decir, se utiliza para comprar acciones muy baratas). La diferencia entre el precio que el empleado paga por la acción y el precio de mercado actual de la acción que reciben se contabiliza como ingreso imponible en el formulario de impuestos W-2 de empleados para el año, como si lo hubieran recibido en efectivo. La base del costo de la acción se ajusta en consecuencia, lo que significa que si el empleado vendió inmediatamente sus acciones de Microsoft recién adquiridas no incurriría en impuestos adicionales. Ellos ya han sido gravados sobre esos ingresos de todos modos, y los únicos nuevos impuestos a acumular son los impuestos sobre las ganancias de capital si venden la acción por un precio más alto del que lo compraron. (Los impuestos sobre las ganancias de capital se aplican al dinero extra que se gana al vender una inversión por más de lo que fue comprado, sólo se grava la cantidad sobre el precio de compra original, la base del costo, y esto no tiene nada que ver con las opciones). Las corporaciones pagan impuestos sobre sus propios ingresos (generalmente 35), pero el dinero que pagan en salarios a los empleados es deducible de los ingresos de las corporaciones. Dado que la concesión de opciones a los empleados da lugar a ingresos imponibles para esos empleados, Microsoft llega a deducir ese ingreso de los trabajadores sujetos a impuestos de sus propios ingresos corporativos sujetos a impuestos, y es ahí donde Microsoft obtuvo un 3,1 mil millones libre de impuestos en efectivo en el año fiscal 1999: . Pero si se detiene y piensa en ello, Microsoft realmente no tiene que gastar dinero real para proporcionar las opciones. Incluso ganó un poco de dinero de sus empleados, en forma de efectivo que los empleados pagaron (a través de deducciones de nómina) para ejercer sus opciones. Todo lo que Microsoft tenía que hacer era emitir nuevos certificados de acciones, lo que más o menos implica tomar un voto en una junta directiva y luego disparar una impresora láser. Así que Microsoft consiguió 3.100 millones de dólares de impuestos del gobierno, que a una tasa impositiva de 35 sería a cambio de un gasto de impuestos de 9 mil millones que nunca tuvo que pagar. Sus empleados recibieron impuestos y pagaron ese impuesto de sus propios salarios en efectivo, y Microsoft consiguió el dinero devuelto de nuevo a sus arcas corporativas. Incluso obtuvo 1.300 millones de dólares en efectivo de sus empleados en esa deducción de nómina para ejercer las opciones (la partida de acciones ordinarias emitidas, en la misma tabla de Financiamiento que los beneficios de impuesto sobre la renta de la opción de compra de acciones). Juntos, eso es casi 4.500 millones de dólares Microsoft hizo directamente de la venta de acciones. Esto está encima de un ahorro enorme del efectivo de substituir las partes de su acción para el efectivo real pagado a los empleados en el primer lugar. Recuerde, Microsoft sólo hizo una ganancia neta de 7,8 mil millones el año pasado. Para pagar a sus empleados un extra de 9 mil millones en gastos de compensación en efectivo, que iba a 1,2 millones de dólares en el rojo. Pero no tiene que hacerlo, ya que el mercado de valores ofrece el dinero para mantener a Microsoft en marcha. Microsoft imprime acciones, paga a sus empleados con la acción, y el mercado de valores proporciona el efectivo para los empleados de Microsofts cuando venden la acción o obtienen préstamos de margen contra ella. Microsoft puede imprimir tanto stock como le gusta para pagar a sus empleados, y mientras el mercado siga deseando comprar acciones de esos empleados, entonces Microsoft no tiene que gastar demasiado de su propio dinero para pagar a su gente. A partir de julio de 99, Microsoft tenía alrededor de 60 mil millones de opciones de acciones de los empleados en circulación, y concede más todo el tiempo. Por supuesto, la impresión de más acciones diluye el valor de las acciones existentes de Microsofts, pero siempre y cuando el precio de las acciones sigue subiendo nadie parece importar. Y, por supuesto, Microsoft puede recomprar algunas de sus acciones - 3 mil millones en 1999 (acciones comunes recompradas en la misma tabla de financiación que antes) -, pero ya que emitió más de 10 mil millones de acciones (9 mil millones de ingresos imponibles por encima de la 1,3 mil millones de los empleados pagados por ella), esta recompra es un factor mitigador en el mejor de los casos. Pero dado que muchos accionistas de Microsoft se aferran a sus acciones y viven con préstamos de margen, la dilución no aumenta el flotador de acciones de Microsofts hasta que decidan vender (es decir, las acciones comienzan a bajar y tienen que pagar esos préstamos de margen). Mientras tanto, las recompras ayudan a mantener el precio de las acciones de inmersión demasiado. Las opciones de los empleados no son el único tipo que Microsoft vende. Se vende otro tipo llamado put warrants a los gestores de fondos mutuos, dándoles el derecho a vender acciones de Microsoft a la empresa a un precio fijo (muy por debajo del precio que están negociando actualmente, por supuesto). Los gestores de fondos mutuos con una gran exposición a las garantías de compra de acciones de Microsoft como un seguro, dándoles un precio mínimo garantizado que pueden vender en caso de colapso de las acciones. Si la acción no colapsa, las garantías expiran sin valor después de algunos años, y proveer a Microsoft ingresos adicionales (tres cuartos de mil millones en 1999). Así que ahí lo tienes. 3.100 millones de dólares de una laguna fiscal, 1.300 millones de sus empleados y 0.700 millones de warrants de put se combinan para dar a Microsoft más de 5.000 millones de sus propias acciones en el año fiscal 1999. Y evitó pagar 9.000 millones de dólares en salarios. Todo eso de una empresa que sólo tenía 7,8 mil millones en ingresos netos. Y mientras las acciones sigan subiendo, pueden seguir haciéndolo hasta el infinito. Tal vez si Microsoft hubiera reclutado a unas pocas personas de su departamento de contabilidad en el personal de programación, theyd han llegado a Windows 2000 a tiempo, eh Entonces otra vez, que se preocupa por los productos si se puede hacer mucho dinero sin themMicrosoft para conceder acciones, nix opciones Fabricante de software planea comenzar a dar a los empleados la concesión de acciones en lugar de opciones para comprar acciones como parte de un cambio en la forma en que compensa a sus empleados. Microsoft dijo el martes que planea comenzar a dar a los empleados la concesión de acciones en lugar de opciones para comprar acciones como parte de un cambio en la forma en que el fabricante de software compensa a sus empleados. No habrá nuevas concesiones de opciones sobre acciones de Microsoft, dijo Steve Ballmer, CEO de la empresa, durante una conferencia telefónica. En su lugar, vamos a adjudicar acciones reales. La acción adquirirá a lo largo del tiempo, al igual que nuestras opciones sobre acciones adquiridas en el tiempo - un período de cinco años (período) en nuestro caso. Ballmer dijo que la compañía pasó el último año tratando de llegar a un sistema que reduce la ansiedad de los empleados sobre la compensación mientras sigue siendo por lo menos tan bueno para los accionistas. En un comunicado, Microsoft dijo que el cambio entrará en vigor en septiembre. Por otra parte, la compañía dijo que está en conversaciones con J. P. Morgan sobre un acuerdo que permitiría a los trabajadores de Microsoft vender las opciones existentes que están bajo el agua, lo que significa que el precio al que pueden ejercerse es mayor que el precio actual de Microsoft. Ese programa aún está en desarrollo y está sujeto a revisión regulatoria, pero Microsoft dijo que si se aprueba, debería tener lugar a fines de año. Como resultado de los cambios, Microsoft comenzará a gastar todas las remuneraciones basadas en acciones, incluyendo las opciones de acciones previamente otorgadas, comenzando en el año fiscal 2004. Debido a que los premios de acciones deben ser cargados como gastos a su vencimiento, incluiremos el costo de toda la compensación basada en acciones en Tanto los estados financieros futuros como los anteriores para preservar la comparabilidad interanual, dijo John Connors, director financiero de Microsofts en un comunicado. Los movimientos se producen en medio de la creciente controversia sobre la forma de contabilizar el costo de la adjudicación de opciones sobre acciones, con reguladores e inversionistas que buscan que las compañías cuenten como un gasto las concesiones de opciones. Otras empresas de tecnología, especialmente Intel. Han criticado los requisitos que obligarían a las empresas a considerar las opciones sobre acciones como un gasto. Los accionistas de Hewlett-Packard y de IBM anularon las propuestas que exigían que las compañías gastaran opciones de compra de acciones, mientras que los accionistas de Apple Computer aprobaron esa medida a pesar de las objeciones de las gerencias. Un representante de Intel declaró que la compañía no tiene planes de cambiar de la concesión de opciones sobre acciones. A principios de este año, Intel tenía a Jane Shaw, jefa de su miembro del tablero y del comité de la remuneración, revisar una variedad de alternativas a las opciones de concesión, incluyendo dar a empleados la acción restringida. La compañía optó por no cambiar la forma en que Intel proporciona compensación de capital. No es raro que las empresas otorguen subvenciones restringidas a algunos ejecutivos, aunque hasta ahora no ha sido la norma para las empresas sustituir las opciones de acciones por acciones restringidas por los trabajadores de base. Los programas de acciones restringidas son populares en el extranjero en lugares como Taiwán, donde las opciones son menos comunes. El cambio de Microsoft en las políticas de compensación también se produce en medio de preguntas acerca de los planes de la compañía para sus masivas tenencias de efectivo, con algunos llamando a Microsoft a devolver algo de su dinero a los accionistas ya sea a través de mayores dividendos o un pago de suma global. Nuestra filosofía de compensación es simple, dijo Ballmer. Queremos ser un imán para la mejor gente pagando más inteligente. Queremos atraer y retener a los empleados ofreciendo verdadera propiedad y grandes incentivos financieros a largo plazo. Y queremos asegurarnos de que la remuneración total de nuestros empleados mayores esté aún más estrechamente relacionada con el crecimiento en el número y la satisfacción de nuestros clientes. La compañía dijo que una parte significativa de la compensación basada en acciones de más de 600 líderes de Microsofts dependerá del crecimiento en el número y la satisfacción de los clientes de Microsoft. Ballmer y el presidente de Microsoft Bill Gates no recibirán recompensas de acciones, dijo la compañía, agregando que el par nunca ha recibido opciones sobre acciones. En términos de evaluar el efecto del plan sobre los empleados, Ballmer dijo, que a precios de las acciones actuales, los trabajadores se benefician más con el nuevo plan. Sin embargo, cuando Microsoft está a precios de acciones más altos, los trabajadores se beneficiarían más al obtener opciones. Ballmer añadió que el cambio debería aumentar el número de empleados que en realidad tienen acciones de Microsoft, en contraposición a aquellos que ejercen opciones. Siempre es bueno tener la base de empleados pensando como los accionistas, donde eso es posible, dijo. En un comunicado, el presidente ejecutivo de Cisco Systems, John Chambers, dijo que el cambio de Microsofts no había alterado su propio pensamiento sobre las opciones sobre acciones de los empleados. Nuestras opiniones no han cambiado, dijo Chambers en un comunicado. Los planes de opciones de acciones de los empleados de base amplia son vitales para el crecimiento, la innovación y el futuro de la industria tecnológica y los empleos en este país. Noticias de CNET Michael Kanellos y la agencia de noticias Reuters contribuyeron a este informe. Morgan Stanley (MS) Opción de la cadena en tiempo real después de las horas Pre-Market News Resumen de las cotizaciones Resumen Cotizaciones interactivas Configuración predeterminada Tenga en cuenta que una vez que haga su selección, se aplicará A todas las futuras visitas a NASDAQ. Si, en cualquier momento, está interesado en volver a nuestra configuración predeterminada, seleccione Ajuste predeterminado anterior. Si tiene alguna pregunta o algún problema al cambiar la configuración predeterminada, envíe un correo electrónico a isfeedbacknasdaq. Confirme su selección: Ha seleccionado cambiar su configuración predeterminada para la Búsqueda de cotizaciones. Ahora será su página de destino predeterminada a menos que cambie de nuevo la configuración o elimine las cookies. ¿Está seguro de que desea cambiar su configuración? Tenemos un favor que pedir. 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